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工商時報【陳人壽】

上周影響市場最大的事件就是美國是否升息，結果一如市場預期，在眾多經濟雜音干擾下，美國聯準會（Fed）宣布維持基本利率不變，保持0～0.25％的水準。我們認為這對目前市場有緩解作用，但不適合以利多解讀。

短期內全球風險資產有希望穩定，尤其是新興市場股市和匯市。過去半年以來，受美國升息預期壓制，新興市場股市普遍下挫、匯率也大幅貶值。此次會議不僅未升息，FOMC的談話態度非常溫和，因此預期將暫緩之前全球風險資產，尤其是新興市場資產的頹勢。

但這次暫不升息決議也許不能視為「利多」。從會後聲明及葉倫的發言來看，雖然對升息謹慎但仍舊表示今年底前升息是合適的。因此年內升息的不確定性仍未消除，意味全球資金流向的方向不會有明顯趨勢性的變化，也仍需要持續關注美國總經以及全球各項數據，尤其是中國及其他新興市場。

升息時點懸而未決將抑制風險資產價格的走勢，即使短期出現反彈，空間也可能有限。而由於美國本身經濟的穩健，推遲升息的風險也許在未來可能會有更緊的升息時程。

因此，升息前景不明確，也由於之後兩次FOMC會議的來臨，市場可能還是會再次經歷升息預期、預期落空的過程，年底前市場波動性將可能加大，這或許將間接影響台股市場情緒。

台股第3季來因美國部分企業財測不如預期、人民幣急貶及油價破底帶動相關原物料走勢向下致使全球金融市場劇烈震盪，8月下旬更因升息預期，加上中國經濟走軟及新興市場股匯走疲造成市場加速走跌，經過快速修正過後，出現跌深反彈。

台股P/B及P/E評價8月曾經一度低於10年平均；從籌碼面來看，融資減幅大於指數跌幅，且大戶條款緩延3年，業內資金也可望陸續回籠。

時序接近年底傳統旺季，加上預期貶值帶來的企業獲利及隨庫存調整告一段落，推估台股第4季並不看淡。

外資9月以來轉為買超276億，一舉扭轉6、7、8連3個月賣超台股將近2,000億的偏空態度，短線買超力道明顯加強。今年以來外資大買月份，台股指數就上漲，一旦外資轉為賣超，台股當月就難有表現。隨著升息暫緩，加上目前外資期現貨市場態度明顯偏多，短期指數可望有所表現，但個股表現將大於指數。

看好類股將以傳產類股居多，其中像受惠TPP題材的紡織、製鞋類；隨美國房市復甦、成屋銷售創高的家居建材；較不受景氣影響的環保趨勢如風力、廢棄物回收等。

電子股方面則可以留意iPhone族群中產值及市占率雙雙提升的個股，另外大數據時代來臨，隨之而起的智慧城市概念將帶動4G、網路布建、伺服器及工業電腦等長期趨勢看好。

但也要留意中國經濟持續走弱，將影響全球經濟，此外半導體及面板庫存調整情況、win 10需求延後、紅色供應鍊威脅台灣電子廠商，恐衝擊台灣企業獲利表現等中長線等不確定因素，仍可能干擾市場信心。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/投資長專欄-fed不升息-不算是利多-215006893--finance.html

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